浆价上涨缓解造纸盈利难题 部分纸企Q1业绩环比回升

• 2022-04-13 13:21:41 来源：财联社

近日，青山纸业(600103.SH)、岳阳林纸(600963.SH)相继发布Q1业绩预告，盈利环比去年Q4均有所提升，显示造纸业盈利难题已有所缓解。

对于利润回暖原因，两家公司均提到产品价格上涨。今年以来，伴随纸浆期货再次冲破6000元/吨关口，下游纸品开始多轮刚性提价。相比主要依赖外购纸浆的同行，青山纸业和岳阳林纸等纸浆自给率较高，在浆价上行周期有一定优势。

卓创资讯分析师常俊婷告诉财联社记者，整体来说，一季度进口阔叶浆同比涨幅要大于阔叶木片，纸企自制浆均衡成本的优势相对比较明显。上市纸企中，晨鸣纸业(000488.SZ)和太阳纸业(002078.SZ)自制浆占比也居行业前列。

浆价上涨带动盈利回暖

今年一季度，岳阳林纸实现归属净利润1.25亿元，环比实现扭亏为盈，接近去年Q2单季水平。同期，青山纸业公告预计归属净利润为6170万元至7100万元，环比亦有大幅提升。

对于自制浆成本优势，常俊婷介绍，成本主要考虑木片、化学辅料的价格，“2月份阔叶木片195.99美元/吨，较去年同期增加35.99美元/吨，相对比较稳定。一季度阔叶浆外盘提涨70-170美元/吨，涨幅相对比较明显。”

展望后市，常俊婷指出，主要需要关注外盘高位的持续性，如果需求持续偏弱，国内供过于求持续放大的话，自制浆、进口木浆的供应压力也会增加，那么木浆外盘有望回归基本面逻辑，自制浆的优势会有所收敛。

值得注意的是，虽然两家纸企业绩环比转好，但受需求疲软拖累，今年Q1造纸业景气度不及去年同期。对应到公司业绩上，岳阳林纸Q1归属净利润同比下滑 24.87%。

出口业务成行业另一看点

除浆价二次攀升带来的利好，纸品出口也是今年行业为数不多的看点之一。浙江一家上市纸企人士告诉财联社记者，因欧洲形势动荡，部分需求转移到国内，白卡纸出口从年前开始放量，目前还在持续。

卓创资讯文化纸分析师张岩表示，确实有多家纸企反馈今年出口行情较好，但相关数据还不充分，“目前海关的数据是1-2月铜版纸出口同比明显提升，但双胶纸还没什么起色。另外从价格上来看，虽然出口明显高于内销，但考虑到海运费等成本，实际到底怎么样也不好说。”

财联社记者注意到，岳阳林纸于今年4月重新启动了出口业务，对业绩的贡献预计将逐渐显露。据公开报道， 公司近日向澳洲出口来119.172吨文化印刷纸，此单RCEP优惠原产地证，涉及出口金额14.5万美元，在此基础上，公司还将加大出口规模。

对于 RECP的影响，太阳纸业公开表示，RECP生效对公司进口原料、生产设备等的采购成本构成正面影响，公司出口产品的税负降低，可以提高海外竞争力。

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